OTC Derivative场外衍生品业务

01.场外期权

期权是一种选择，是指买方向卖方支付一笔权利金之后，拥有在未来某一特定日期以事先规定好的价格向卖方购买或出售一定数量特定资产的权利，但没有买进或卖出的义务，与期货不同，期权交易的盈利和亏损非线性。

场外期权是指那些没有在交易所挂牌上市的期权，其合约条款更加灵活，可以根据客户的个性化需求进行量身定制，包括行权时间、行权条件、执行价格等。

02.场外期权交易的优势

期货和期权都是风险管理的工具，都具有套期保值功能和投资功能，二者互为补充，但在特定行情下，期权有其独特的优势。

当价格走势不明朗时，选择期权进行风险规避，损失可控。

买入期权不存在追保压力，资金占用小。

在价格波动小时卖出期权可以收取期权费，博取额外收益。

期权还可以进行个性化定制，充分满足客户不同的风险偏好和投资需求。

低价采购

适用场合：预判市场趋势上行，但担心技术性回调的可能。

行情回顾：2016年5月底，聚丙烯期货价格经历过近一个月的持续下跌，逐渐开始反弹。某贸易商客户一个月后需要采购500吨聚乙丙烯，担心到时现货价格大幅度上涨，希望对采购进行套保。

期权策略：支付权利金，向公司买入看涨期权。以较低的权利金支出获得价格上涨收益，补偿现货采购价格的上涨，即使价格下跌可在市场低价购货，仅损失权利金。

期权到期：PP1609结算价格7980元/吨，执行期权客户获利1230元

（前述仅为个案举例，不保证绝对收益，受各类风险影响，客户应谨慎选择。）

下跌保险

适用场合：持有现货头寸，预判市场趋势下行，短期存在技术性反弹的可能性。

行情回顾：2016年8月初，螺纹钢1610 合约从六月初开始，积累了约700元/吨的涨幅。面对即将来临的金九银十，会不会出现旺季不旺的局面呢？火力全开的钢厂客户隐隐担忧。

期权策略：支付权利金，向公司买入看跌期权。下跌行情中，看跌期权保险可以补偿现货头寸的损失，如果市场上涨，仍可享受现货价格上涨收益。

期权到期：RB1610到期结算价格2375元/吨，执行看跌期权，客户获得215元/吨收益。

（前述仅为个案举例，不保证绝对收益，受各类风险影响，客户应谨慎选择。）

库存增值

适用场合：持有现货头寸，预判市场窄幅震荡，短期难有趋势性行情。

行情回顾：2016年二季度以来，PTA期货活跃合约价格一直在4500至4900的区间波动，某PTA生产工厂客户希望通过灵活的库存管理增加经营利润。

期权策略：向公司卖出看涨期权，收取看涨期权权利金。在震荡行情中，现货销售例利润空间有限，通过卖出看涨期权，可以增加盈利。

期权到期：到期日，TA1701结算价格为4854元/吨，看涨期权失效，客户获得权利金收入。

（前述仅为个案举例，不保证绝对收益，受各类风险影响，客户应谨慎选择。）

投标无忧

适用场合：参与项目投标，需预估原材料成本。

行情回顾：2016年5月底，某基建企业客户参与了某大型基建项目的投标，根据企业的成本预估，钢材采购成本折算成螺纹钢期货盘面价格约为2200元/吨，8月底交货。中标后，客户会面临钢材价格波动风险。

期权策略：竞标时，支付权利金，向公司买入看涨期权。一方面一旦中标，有助于客户提前锁定原材料购买成本；另一方面即使未中标，也可将看涨期权提前平仓，释放资金占用。

期权到期：到期日，RB1610结算价格上涨至2550元/吨，执行看涨期权，客户获利350元/吨。若中标，可补贴采购成本；若未中标，获得额外收益。

（前述收益仅为个案举例，不保证绝对收益，受各类风险影响，客户应谨慎选择。）

服务点价

适用场合：担心市场上涨导致点价贸易成本上升，又希望保留下跌带来的收益。

行情回顾：某豆油终端分销企业客户通过点价采购豆油。9月6日，Y1701价格6300元/吨，客户签订基差采购合同，现货采购价为Y1701盘面+100元/吨，点价期两个月。

期权策略：买入看涨领子期权，将最终点价采购成本锁定在6225-6625元/吨。在风险可控的前提下，有望降低采购成本。

期权到期：到期日，Y1701结算价格为6164元/吨，期权失效，客户可在6164元/吨低位的点价。

（前述仅为个案举例，不保证绝对收益，受各类风险影响，客户应谨慎选择。）

安心理财

016年商品牛市突如其来，众多管理机构和理财机构都开始积极探索探索如何在商品牛市中稳健淘金，如何在货币宽松时代博取超额收益，挂钩商品期货的结构化理财产品受到青睐。 公司可以为机构客户设计个性化的理财产品方案，并提供相应的期权买卖交易。

2016年4月26日产品到期，AU1612合约结算价为260元/吨，上涨幅度为8.33%，理财产品最终受益率为9.33%。

（前述仅为个案举例，不保证绝对收益，受各类风险影响，客户应谨慎选择。）